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      “油”比“水”便宜 抄底油脂呼声起

      摘要: “4000元/吨的棕榈油粗略地折成500ml的瓶装也就2块钱1瓶,比矿泉水都便宜了。”近日,有业内人士感慨道。12月13日,国内棕榈油期货1901合约价格一度跌至4050元/吨。目前油粕比价也处于历史低位。这不由得吸引一些投 ...
      “4000元/吨的棕榈油粗略地折成500ml的瓶装也就2块钱1瓶,比矿泉水都便宜了。”近日,有业内人士感慨道。12月13日,国内棕榈油期货1901合约价格一度跌至4050元/吨。目前油粕比价也处于历史低位。这不由得吸引一些投资者抄底油脂市场的冲动。2018年年末会否成为油脂价格新周期的起点? 
        
      油脂遭遇“至暗时刻” 
        
      ?#21834;?000元/吨的棕榈油粗略地折成500ml的瓶装也就2块钱1瓶,比矿泉水都便宜了’的说法比较符合现?#30331;?#20917;。”?#30475;?#36164;讯棕榈油分析师张兰兰向中国证券报记者表示。 
        
      2018年,由于国内外油脂市场?#20013;?#20302;迷,现货价一度跌至三年来低位。?#30475;?#36164;讯数据显示,以天津地区进口24度棕榈油市场报价为例,2018年12月24日报价在4255元/吨,相比2015年同期的4510元/吨回落5.65%,相比2016年同期的6550元/吨回落35.04%,相比2017年同期回落17.78%。 
        
      期货价格亦维持颓势。自2016年12月中旬创下阶段新高6760元/吨之后,国内棕榈油期货1901合约便开启了震荡探底之旅,本月13日该合?#23478;?#24230;跌至4050元/吨,创下2015年11月20日以来新低。 
        
      “近期,油脂价格?#20013;?#19979;跌主要是受中国放开美豆进口的供应压力影响。”光大期货农产品(5.19 +4.64%,诊股)研究总监王娜表示,近期美国出口销售报告确?#29616;?#22269;重新进口美豆的事实,这样一来,美豆和南?#26469;?#35910;供应压力将会集中在2019年上半年出现,买方采购积极性下降。 
        
      “棕榈油价格低于矿泉水价格是由市场供需等经济学原理造成的,属于比较正常的现象。?#24065;?#27827;期货农产品事业部油脂油料研究员刘博闻表示,任何商品的价格都是由其供需情况决定。 
        
      不仅如此,2015年市场也曾有过螺纹钢价格不及白菜价格的说法。对于当前油脂市场与2015年螺纹钢市场情况,两者存在一个共性,即市场处于?#29616;?#30340;供过于求格局。 
        
      谁主导了这场尴尬戏 
        
      一?#24065;?#26469;,国际棕榈油价格是全球油脂的定价核心。 
        
      从基本面来看,据刘博闻介绍,国外方面,棕榈油自2016年-2017年作物年度连续三年大幅增产后,目前产量攀升至7300万吨历史新高。近些年,由于马来西亚和印尼棕榈油核心产地天气状况良好,导致油棕树单产较高。此外,印尼产地前期扩种的油棕树也进入旺产年龄,亦施压于供应端。虽然油脂需求一向比较稳定,但近期由于国际原油价格重挫,棕榈油?#31893;?#29289;柴油掺混利润下降,不利于棕榈油消费。因此,供需两?#25628;?#21147;致使棕榈油产地库存上升至历史最高位。从国内市场来看,大豆原料充足,豆油库存量较高,也导致目前全国工厂油脂灌容处于偏紧张的态势。“因此,无论从国外市场还是国内市场来看,油脂市场压力重重,导致价格逼近历史新低。”刘博闻表示。 
        
      张兰?#23478;?#35748;为,造成棕榈油市场?#19994;?#23616;面的主要原因是内外利空夹击的结果。“2018年,一方面棕榈油主产国增产及印度提高棕榈油进口关税,另一方面国内港口库存水平普遍偏高,用户基本按需采购。” 
        
      短期来看,张兰兰表示,随着国际棕榈油价格逐?#36739;?#34892;,12月下旬以来,国内进口商低成本增加订单,因此后期?#20132;?#21518;,港口压力会进一步加大,加之国内正?#33633;?#32479;需求淡季,短期棕榈油市场情况依然不太理想。 
        
      看好油粕比后市表现 
        
      “从长期交易投资角度来看,当前国内外油脂价格均处于历史底部,油脂似乎可为多?#25918;?#32622;,但从当前市场情况来看,仍无明显利好因素?#21019;?#28608;油脂价格上涨。”刘博闻表示。 
        
      不过,目前的气象条件显示,全球天气模式再次转至厄尔尼?#24213;?#24577;。世界气象组织(WMO)发布?#24230;?#29699;季节性气候最新信息》和《厄尔尼?#24213;?#26032;情况》近期称,2018年12月到2019年2月,发生厄尔尼诺现象的可能性为75%至80%,但预计不会发生强?#24405;?nbsp;
        
      世界气象组织官员表示,预计此次?#24405;?#24378;度低于2015年至2016年的厄尔尼诺?#24405;?#21363;便如此,它仍可显著影响许多地区的降雨和温度,对农业和粮食安全等产生重要影响。 
        
      众所周知,厄尔尼诺不利于棕榈树生长,可能导致油脂出现减产。因此,该因素可能成为市场参与投资者未来关注的核心。 
        
      “如果届时发生厄尔尼诺现象,将对棕榈油东南亚产区造成影响,棕榈油或进入减产周期。”张兰兰表示,此外,中国已开始进口美国大豆,原先市场担忧豆油供应紧张的局面暂时不会发生。因此,2019年上半年,棕榈油市场在季节?#32422;?#20135;周期的支撑下,市场或表现抗跌,但若天气条件出现不利于产量的情况,2019年可能演绎企稳走高行情。 
        
      王娜则表示,打算抄底油脂期货的投资者应谨慎看待2019年一季度的供应压力。棕榈油在油脂?#20998;?#20013;绝?#32422;?#20540;相对偏低,油厂卖出保?#24403;?#38505;要求使得期价整体承压。预计2019年一季度将是美国及南?#26469;?#35910;集中供应的时间窗口,而油脂则处于去库存周期,基本面好于粕类,预计油脂或先于粕类走出底部行情。 
        
      策略方面,刘博闻表示,市场较为看好油粕比的上涨,即买入豆油卖出豆粕的套利,即以空单豆粕来对冲多单的豆油,目前该比值处于历史底部,未来或有较大上涨空间。而激进的投资者可以单边轻仓买入豆油,博取未来油脂板块整体上涨的利润空间。

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